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買取型

買取型は、民間金融機関は住宅ローン債券を住宅金融支援機構に買い取ってもらい、住宅金融支援機構は、証券化して投資家に販売するという仕組みです。

その結果、商品設計の自由度が少なくなり、フラット35を取り扱っている各金融機関間の違いは、金利と融資手数料だけとなっています。

これにより、各金融機関の金利の差は事務処理の固定経費の差と考えられ、各金融機関にとってはうま味のない商品となっています。

逆に、ネット専用銀行（ＳＢＩモーゲージなど）は経費がかからず低金利で売り上げを伸ばしています。

保証型

保証型は金融機関が自ら住宅ローン債権を証券化し、投資家に販売します。

債務者が返済不能となった場合には、住宅金融支援機構が金融機関に保険金を支払い、投資家への期日どおりの元利払を保証します。

金融機関が自ら証券化の手続きを行うことで金融機関に裁量の余地が発生するため、ローンの借換えのための融資や購入価額の100％までの借入れも可能になるなど、商品内容に様々なバリエーションが生まれることが期待できます。